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民生加银基金高松:行业长期成长性别具一格 医药投资需淡化择时

6 人参与  2020年07月29日 01:54  分类 : 配资分红  评论

股票配资:民生加银基金高松:行业长期成长性别具一格 医药投资需淡化择时

今年以来,医药基金业绩持续霸榜,资金蜂拥而入,加大对医药板块的配置,导致了市场对医药股估值过高的担忧。不过,基于对医药行业的长期看好,不少基金公司仍在加速布局医药基金。对于医药板块的投资价值,民生加银擅长医药板块投资的基金经理高松表示,“医药行业是中国未来10年、20年甚至更长时期不需要担心增长需求的朝阳行业之一。医药板块要坚守持续性,少做择时。”

坚持医药主赛道长期稳健投资

高松在进入基金行业之前,有着13年的医学专业学习和科研背景,本科毕业于北京大学医学部临床专业,并在北大医学部心血管研究所获博士学位。此后,高松赴海外学习,在加拿大多伦多大学医学院糖尿病研究中心完成博士后研究。2010年投身公募基金业,2015年开始担任基金经理。

高松目前管理的4只公募基金中,民生加银养老服务3年期的年化收益率达22.06%,Wind统计数据显示,截至7月24日,高松自2016年12月起管理的民生加银养老服务任职回报达101.49%,2017年3月起管理的民生加银品牌蓝筹混合任职回报达73.49%。对于基金业绩,高松坚持稳健心态,“从一开始投资就没想过要赚快钱,每年能够获得5%-10%的绝对收益就很满意,长期坚持下去,绝对收益将很可观。”

对于投资风格,高松用四个字总结:“慢、准、长、稳。”高松表示,坚持在个人能力圈内精选好的赛道和优质龙头公司,专注以医药为主赛道做大消费投资,辅以科技,不做周期;并在个人能力范围内做投资,尽量避免犯错;较少仓位变动,长期持股,少做轮动,不做主题。在选择板块方面,高松注重行业景气度和竞争格局的分析,选择标的时,坚守业绩估值匹配原则和坚守安全边际原则。

谈到基金的风控策略,高松坦言通过仓位控制实现风控目标。高松管理基金以来,仓位不做激进配置,一直是中性偏保守仓位,除非在市场特别悲观时升至高仓位。会规避有回撤风险的高估值个股,寻找低估值且估值和收益性价比高的个股进行配置。。

医药行业的长期成长性别具一格

对于医药行业的投资理念,高松认为医药行业具有长期成长性,并兼具消费属性和科技属性,跟芯片一样,医药在不断研发创新的升级过程中推动行业的进步,而新产品渗透率逐渐提升的过程,高松认为其实是体现其消费属性的过程。长期看医药行业蕴含巨大的投资机会。因此,医药板块的投资要坚守持续性,少做择时;医药板块内部始终存在巨大的结构性投资机会。在高松看来,医药行业的长期成长性别具一格,具体有三方面的因素支撑:一是需求端,人口老龄化导致医药投资长期需求剧增;二是支付端,过去和未来的卫生费用将长期维持高增长;三是供给端,医疗资源不足且分配严重不均衡,未来改善空间巨大。

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高松进一步表示,复盘过去20年的医药板块业绩,从2000年至2019年28个申万一级行业板块整体涨幅看,医药板块有14年的涨幅居于中上游,其中有4年是涨幅极大年和涨幅极小年,只有2014年的涨幅排倒数第一,即便如此,在2014年只要能选出涨幅在行业居30%-50%分位的股票,就能在同类基金排名中保住前30%分位。2014年之前,医药是黄金行业,整体是医保扩容阶段,和其他行业比较是属于降维打击。只要配置医药板块中涨幅前30%的股票,每年都会处于全市场同类基金排名第一或第二。2015年是医改进入深水区的第一年,但复盘2015-2019这5年,只要配置医药板块中涨幅前30%的股票,每年在全市场同类基金的排名均在7.74%分位。

7月以来,大盘上涨明显,医药板块震荡回调,但部分医药个股的动态和静态的PE、PB等指标较高。高松认为A股近期强势反弹得益于国内率先控制疫情并重启经济,恢复速度超预期。同时国内流动性非常宽松,无风险利率持续下行。在这样的宏观环境下,股市主要指数发生V型反弹并创新高,其中结构性的机会数不胜数。不过,在强势反弹的市场下,风险点也不可忽视。高松表示最大的风险点是短期涨得太快,此外流动性收紧、经济恢复低于预期、及中美关系不明朗等都有可能是风险点。

对于市场关注的医药股估值过高现象,高松认为是部分个股出现比较明显的抱团现象,导致估值过高,大多数的二线和三线的公司现在估值并不算高,有一些是合理偏高,还有一些是当时估值偏低,比如说仿制药板块等。当前整体的相对估值溢价率仍未超过2015年6月的高点,建议不要过于关注医药板块整体估值,可以留意医药行业内细分领域的结构性机会。对于医药板块的后市投资,高松表示看好创新药、医疗器械、连锁医疗服务等医药细分板块,多挖掘二、三线药企的投资机会。

医药板块有较高的专业技术门槛,对于没有专业背景的广大投资者而言,理解和投资有一定的难度。投资者其实可以通过购买医药类股票型基金参与投资。据悉,民生加银将于8月5日发行一只医药主题基金—民生加银医药健康股票基金(009898)。(CIS)

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